通縮來襲 或為歐銀QE鋪路

歐洲中央銀行（ECB）理事比尼斯瑪基（Lorenzo Bini Smaghi）表示，歐元區如果受到通貨緊縮威脅，決策官員就不應迴避量化寬鬆（Quantitative Easing, QE）。

據彭博報導，本月底將卸下歐銀理事一職的比尼斯瑪基接受英國金融時報（FT）專訪指出：「我不理解對量化寬鬆類似宗教式的討論。」金融時報今天刊出這篇專訪，歐銀證實了他的受訪內容。

比尼斯瑪基指出：「如果經濟情況有變，特別是部分國家面臨可能引爆通縮的流動性借貸陷阱，如此一來，採取量化寬鬆將是適當的。」

不同於美國聯準會 (Fed)與英國央行（BOE），歐銀對公債購買操作進行沖銷，意味歐銀並未透過印鈔為公債購買進行融資，這不是推升通膨的量化寬鬆，歐銀一直回籠其向市場注入的流動性。

歐洲官員在衡量借錢風險後，英國央行總裁金恩（Mervyn King）表示，9月以來歐洲成長與金融穩定前景雙雙「惡化」。

比尼斯瑪基說：「央行被授予清晰使命，即維持物價穩定。央行擁有以最恰當的手段達成這一目標的獨立性。如果環境改變，進一步增加流動性的需求上升，那麼我認為沒有理由拒絕這個為歐元區量身定做的工具。」 歐銀本月決議下調利率至1%，歐銀並未尾隨聯準會或英國央行將借貸成本削砍至1%以下。

總部位在法蘭克福的歐銀，拒絕外界呼籲擴大公債收購以壓低歐洲邊陲國家借錢成本的要求。 比尼斯瑪基表示：「英美兩國正實施量化寬鬆，因這兩國央行認為經濟存在通縮風險，且降息空間也有限。」他稱：「歐元區當前狀況不同於英美兩國，歐銀目前並未發現通縮風險。」

與其擴大公債收購，歐銀目前選擇透過3年期再融資操作，為歐元區銀行提供無限額流動性，希望銀行能夠向企業與家庭提供貸款。歐銀為歐洲銀行挹注了4890億歐元（6360億美元），注資規模空前，希望藉此緩解歐債借貸危機造成的信貸緊絀。

比尼斯瑪基明年1月1日將接任哈佛大學國際事務中心的職位，同時，他還將兼任義大利公用事業SnamTrasporto董事長一職。

比尼斯瑪基對於外界要求歐銀充當受困政府的「最後貸款人」的這一呼籲嗤之以鼻。比尼斯瑪基指出：「央行是金融系統的最後貸款人，將央行視為政府的最後票貼貸款人是錯誤觀念。」

比尼斯瑪基還表示，如果歐元區的決策官員與公民具備理性，那麼歐元區解體的風險就非常低。

歐債危機消弭市場流動性

《金融時報》周二報導，市場權威和金融家們指出，歐元區借貸危機將全球金融市場的流動性消耗殆盡，終將造成世界性的全面震盪不穩。

金融穩定委員會 (Financial Stability Board) 新主席 Mark Carney 表示，歐元區的沈重壓力，很快將在世界各地引發金融動盪，且迅速開始拖緩全球經濟成長。

Carney 指出：「全球流動性萎縮、波動程度增長，且經濟活性減退，對實際經濟的影響短期內就會浮現。」

Carney 擔憂歐盟市場局勢打擊新興借貸市場經濟，此觀點和巴西財政部長 Guido Mantega，以及匯豐控股 (HSBC) 執行長 Stuart Gulliver 的看法雷同。

Mantega 尖銳批評美國和歐洲經濟政策，為全球資本市場帶來不穩定的波動暗潮，且稱：「我們必須對此感到憂心，若新興國家經濟因此受擾，國際情勢會更加惡化。」

Gulliver 則表示，亞洲地區借款信貸活性的強勁成長，是「無法永遠持續」的，並指出：「我們必須小心管控風險，防止歐洲銀行機構信貸能力驟減。」

金融市場和全球經濟走勢，現似乎正重複 2008 年金融危機初期的模式論壇，中層發展經濟體最終被富有國家的動盪影響，最後和歐美國家脫鉤。歐債危機爆發迄今，新興市場國家股票自夏季便大幅挫低，如巴西里耳等部份貨幣，兌美元身價也面臨重挫。

Carney 認為，美國和亞洲國家領袖應隨時準備好，祭出美元互換制度和寬鬆貨幣政策。「現在或許是好時機，亞洲政府應動用官方儲備，抵銷借錢私人資金退場的衝擊。」

台股基金定期定額1年 仍有賺

台股震盪劇烈，不少投資人資產都因此縮水。不過，投信業者指出，如果是定期定額投資台股基金，近1年平均報酬仍近13%。

今年全球股市震盪加劇，主要市場幾乎呈現下跌走勢，進而影響借錢投資人報酬，以台股來看，年初至今下跌16%，近1年也有5.5%的跌幅。

不過，根據群益投信統計，若這幾年來都力行定期定額借貸投資法，台股基金近1年報酬逼近13%，不僅打敗大盤，將時間拉長，不論2、3、5、10年都呈現獲利。

群益投信投資長吳文同表示，從大方向來看，按照主計處的預估，今年GDP可望在第3季落底。主計處估計，第1季GDP年成長6.16%，第2季5.02%，第三季為3.48%，第4季則為4.71%；主計處也預期，明年台灣的GDP可望有4.58%的成長。

對比外資的借貸展望，巴克萊銀行估在4.5%，高盛則估4.6%，他說，各研究機構間看法可說相去不遠，也就是明年經濟可望維持擴張態勢。由於GDP持續向上，將發揮中線支撐台股的效果，也因為GDP在第3季落底，這波指數順勢拉回整理，其實也不出預料之外。

吳文同指出，台股從今年高點的9220點，到上週五（19日）的7342點，修正幅度達20.4%，融資借錢餘額則從當初的新台幣3260億元，下降至上週五的2457億元，減幅更達24.7%，將時間縮短來看，8月票貼融資就大減309億元，籌碼隨著這波股市的修正，已明顯減肥，等外資開始回補台股，指數便會出現一波反彈。

終止連3月新高 6月出口衰退近1成

電子業沒擺脫傳統「5窮6絕」淡季影響，6月電子產品出口減少5億美元，加上石化產品價格下跌、國際需求減少、六輕停工等影響，6月出口金額僅251.7億美元，比5月減少27.1億美元、衰退9.7％，終止連3個月創新高。

值得注意的是，雖借貸按美元計算，6月單月與上半年出口金額比去年同期成長10.8％與16.9％，但若改用新台幣計算，6月出口金額比去年同期衰退1.1％，上半年出口增幅也縮減為6.7％。財政部統計長林麗貞指出，跟去年6月相比，新台幣兌美元升值10.77％，使以新台幣計算的出口金額連2個月衰退。

林麗貞指出，雖6月進出口借貸金額都比5月減少約一成，但智慧型手機、平板電腦等資訊與通訊產品出口暢旺，已從第8躍升為我國前5大出口貨品。累計上半年進出口金額仍創史上新高，「可能是要休息一下再衝！」。

排除2月農曆春節因素，上半年出口金額平均為265.8億元。林麗貞認為「7月是關鍵」，除非連2個月出口衰退，否則下半年出口金額應可維持在260億元左右，全年出口金額應可創新高。

林麗貞指出，今年前半年進口金額增幅大於出口增幅，使出超下降，但進口金額增加主要是因進口借款資本設備，前6個月資本設備進口達218.6億美元，創下史上新高，顯示廠商投資增加，對未來提高產品競爭力、累計獲利有幫助。

林麗貞表示，上半年全球經濟持續復甦，特別是亞洲新興國家成長強勁，以及歐美國家對我國科技新產品借錢需求熱絡，使我國出口大幅增加。在進口方面，受到國際油價仍處高檔，資本設備投資持續上揚，使上半年進口金額大增。

林麗貞指出，受到歐債危機及亞洲新興國家紛紛採緊縮貨幣政策來抗通膨，可能制約下半年全球經濟成長力道。在國際環境影響下，預期我國下半年出口成長可能趨緩，但尚稱穩健論壇，「下半年單月表現要超過上半年的機會不高」。

出價過低 澳釀酒商佛斯特拒併

澳洲最大釀酒商佛斯特集團（Foster，s Group Ltd. AU-FGL）以出價過低回絕南非米勒啤酒公司（SABMiller GB-SAB）提出的95億澳元（100億美元）有條件現金併購提案。 佛斯特今天發布新聞稿表示，這種非約束力方式，以每股4.90澳元借貸收購，取得掌控權易人，「嚴重低估」公司身價。

佛斯特不會對此採取進一步行動。 此價格高於佛斯特昨天收盤價8.2%。 這是佛斯特自上月分拆旗下葡萄酒事業分支，轉為專攻啤酒釀酒商後，首次傳出的併購提案。

根據彭博彙整的數據，南非米勒啤酒提出的8.2%溢價，低於過去5年進行中或已完成酒商併購案的平均溢價13.4%。 雪梨懷特基金管理公司（White Funds Management）操盤手塞頓（Will Seddon）指出，倘若將此併購案價碼和近來一些借錢交易相比，還有加碼空間。

福斯特將堅持此價碼低估公司身價，近年來，釀酒業併購案不少，很多價格都不錯。 日商麒麟控股（Kirin Holdings Co. JP-2503）在2009年以44%的溢價買下Lion Nathan Ltd.其餘未持有的54%股權，擁有這家澳洲第2大釀酒商全部論壇所有權。

消息人士15日表示，可樂那（Corona）啤酒製造商Grupo Modelo SAB de CV和董事會討論探詢與MolsonCoors Brewing Co.聯手併購佛斯特。 根據路透社今天引述匿名知情人士透露，高盛集團（Goldman Sachs Group Inc.）和葛瑞斯漢（Gresham）是佛斯特的顧問。摩根大通（JPMorgan Chase &Co.）則是南非米勒啤酒的顧問。

佛斯特上月將旗下葡萄酒事業Treasury WineEstates Ltd.（AU-TWE）分拆掛牌上市。佛斯特在澳洲啤酒市場借款占有率約五成，旗下啤酒品牌包括暢銷的Victoria Bitter及Foster Lager。

南非米勒啤酒目前已透過和澳洲最大軟性飲料製造商Coca- Cola Amatil Ltd.的借貸合資企業PacificBeverages，跨足澳洲啤酒市場。